美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增速大幅上修，意外達(dá)到3.8%

快訊 2025年09月26日 03:00 3 admin

　　美國(guó)政府發(fā)布報(bào)告，大幅上修第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)顯示受消費(fèi)者支出回升推動(dòng)，今年 4 月至 6 月美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外增長(zhǎng) 3.8%。

　　美國(guó)商務(wù)部于周四表示，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP，即一國(guó)商品和服務(wù)總產(chǎn)出）在今年春季實(shí)現(xiàn)反彈。今年一季度，受唐納德?特朗普總統(tǒng)貿(mào)易戰(zhàn)影響，美國(guó) GDP 曾下降 0.6%。此前商務(wù)部對(duì)第二季度經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)估為 3.3%，且分析師原本預(yù)計(jì)此次公布的數(shù)據(jù)將維持該數(shù)值不變。

　　美國(guó)一季度 GDP 下降是三年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)萎縮，主要原因是進(jìn)口激增（進(jìn)口額需從 GDP 中扣除）—— 當(dāng)時(shí)企業(yè)為避免特朗普對(duì)大量商品加征關(guān)祱，紛紛緊急增加海外商品進(jìn)口。正如預(yù)期，這一趨勢(shì)在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)：進(jìn)口額同比下降 29.3%，為 4-6 月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了逾 5 個(gè)百分點(diǎn)。

　　消費(fèi)者支出同比增長(zhǎng) 2.5%，高于一季度的 0.6%，也遠(yuǎn)高于政府此前預(yù)估的 1.6%。其中，服務(wù)支出年化增長(zhǎng)率達(dá) 2.6%，是政府此前 1.2% 預(yù)估數(shù)值的兩倍多。

　　美國(guó)海軍聯(lián)邦信貸聯(lián)盟（Navy Federal Credit Union）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希瑟?朗（Heather Long）在社交媒體上表示：“即便處于股市下跌和貿(mào)易不確定性高企的環(huán)境中，美國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)買力仍比許多人預(yù)期的強(qiáng)勁得多。”

　　GDP 數(shù)據(jù)中一項(xiàng)衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)在活力的指標(biāo)同樣表現(xiàn)優(yōu)于此前報(bào)告：4-6 月該指標(biāo)增長(zhǎng) 2.9%，高于一季度及政府此前預(yù)估的 1.9%。該指標(biāo)涵蓋消費(fèi)者支出與私人投資，但剔除了出口、庫(kù)存、政府支出等波動(dòng)性較大的項(xiàng)目。

美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增速大幅上修，意外達(dá)到3.8%

　　不過(guò)，私人投資出現(xiàn)下滑，其中住宅投資下降 5.1%。企業(yè)庫(kù)存減少則拖累第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逾 3.4 個(gè)百分點(diǎn)。

　　聯(lián)邦政府支出與投資年化降幅達(dá) 5.3%，而一季度這一數(shù)值已下降 5.6%。

　　西班牙對(duì)外銀行（Santander）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬?斯坦利（Stephen Stanley）指出，2025 年上半年美國(guó) GDP 平均增速為 1.6%，消費(fèi)者支出平均增速為 1.5%——“雖不算出色，但遠(yuǎn)好于最初預(yù)期”。

　　自重返白宮以來(lái)，特朗普推翻了美國(guó)數(shù)十年來(lái)支持更自由貿(mào)易的政策。他對(duì)幾乎所有國(guó)家的進(jìn)口商品加征了兩位數(shù)關(guān)祱，并針對(duì)鋼鐵、鋁、汽車等特定產(chǎn)品額外征稅。

　　特朗普將關(guān)祱視為保護(hù)美國(guó)產(chǎn)業(yè)、吸引工廠回流美國(guó)的手段，同時(shí)認(rèn)為關(guān)祱收入有助于填補(bǔ)他在 7 月 4 日簽署生效的大規(guī)模減稅政策所帶來(lái)的財(cái)政缺口。

　　但主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家（其觀點(diǎn)遭到特朗普及其顧問(wèn)的反對(duì)）認(rèn)為，此類關(guān)祱將損害美國(guó)經(jīng)濟(jì) —— 既會(huì)推高成本，又會(huì)降低受保護(hù)美國(guó)企業(yè)的效率。他們指出，關(guān)祱最終由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)，而進(jìn)口商往往會(huì)通過(guò)提高售價(jià)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。因此，關(guān)祱可能引發(fā)通脹，不過(guò)目前其對(duì)物價(jià)的影響尚不顯著。

　　特朗普實(shí)施關(guān)祱的方式充滿不確定性 —— 時(shí)而宣布加征、時(shí)而暫停，隨后又推出新關(guān)祱政策 —— 這讓企業(yè)陷入困惑，導(dǎo)致就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩。

　　2021 年至 2023 年期間，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)從新冠疫情封鎖中復(fù)蘇，每月新增就業(yè)崗位多達(dá) 40 萬(wàn)個(gè)，表現(xiàn)亮眼。但此后就業(yè)增長(zhǎng)陷入停滯，部分原因是貿(mào)易政策不確定性，另一部分原因則是美聯(lián)儲(chǔ)在 2022 年至 2023 年期間為抑制通脹而進(jìn)行的 11 次加息所產(chǎn)生的持續(xù)影響。

　　美國(guó)勞工部本月早些時(shí)候修正的數(shù)據(jù)顯示，在截至今年 3 月的一年內(nèi)，美國(guó)實(shí)際新增就業(yè)崗位比最初報(bào)告的少 91.1 萬(wàn)個(gè)。這意味著在此期間，雇主每月平均新增就業(yè)崗位不足 7.1 萬(wàn)個(gè)，而非最初公布的 14.7 萬(wàn)個(gè)。今年 3 月以來(lái)，就業(yè)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，每月平均新增崗位僅 5.3 萬(wàn)個(gè)。

　　根據(jù)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)公司 FactSet 對(duì)分析師的調(diào)查，預(yù)計(jì)勞工部將于 10 月 3 日發(fā)布報(bào)告，顯示 9 月美國(guó)雇主僅新增 4.3 萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，但失業(yè)率可能維持在 4.3% 的低位。

　　為提振就業(yè)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)上周自去年 12 月以來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率，并暗示今年可能還會(huì)再降息兩次。然而，第二季度 GDP 意外強(qiáng)勁增長(zhǎng)，可能會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)的降息動(dòng)力 —— 盡管特朗普一直在向其施加巨大降息壓力。周五，美國(guó)商務(wù)部將公布美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo) —— 個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員的關(guān)注度將遠(yuǎn)超往常。

　　周四發(fā)布的 GDP 報(bào)告是商務(wù)部對(duì)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第三次、也是最終一次評(píng)估。該部門將于 10 月 30 日發(fā)布第三季度（7-9 月）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的初步預(yù)估數(shù)據(jù)。

　　目前，F(xiàn)actSet 調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，第三季度美國(guó) GDP 年化增速將放緩至僅 1.5%。

標(biāo)簽：美國(guó)第二季度增速